钴行业股市分析：上涨逻辑与碳酸锂一致

本文摘要：刚果金调研回来，旗帜鲜明看多钴板块，安信证券齐丁团队6月12日公布的研报明确指出。次日，华友钴业、寒锐钴业等概念股涨停，随后两个交易日倒数走高。 至6月15日收盘，寒锐钴业再度下跌逾4%。我们了解到，近期钴行业概念股的下跌逻辑，与锂电高度一致，皆为产品涨价所带给利润提高，回应长年注目价格变动的业内人士，堪称早于有预期。 经过今年4月、5月的调整后，本月国内钴价再度重回升势。

刚果金调研回来，旗帜鲜明看多钴板块，安信证券齐丁团队6月12日公布的研报明确指出。次日，华友钴业、寒锐钴业等概念股涨停，随后两个交易日倒数走高。

至6月15日收盘，寒锐钴业再度下跌逾4%。我们了解到，近期钴行业概念股的下跌逻辑，与锂电高度一致，皆为产品涨价所带给利润提高，回应长年注目价格变动的业内人士，堪称早于有预期。

经过今年4月、5月的调整后，本月国内钴价再度重回升势。有色金属研究机构安泰科获取的数据表明，自2016年7月开始，国内金属钴从19.5万元/吨一路声浪至43万元/吨的高点。目前市场成交价在39万元/吨左右，而5月时低于成交价只有33万元/吨，安泰科首席分析师徐爱东15日认为，此前调整主要是不受市场挤兑低成本库存所影响，而钴精矿则保持在高位，所以从成本推展角度来看，钴价未来将会更进一步走高，但能否被下游拒绝接受尚待仔细观察。

海外收购频现钴价波动仍然都很轻微，其应用领域主要以3C居多的锂离子电池居多，新能源汽车用于的三元电池一开始并非主流，后来随着续航能力、安全性的提高，新能源汽车对三元汽车的市场需求渐渐提升，适当增大了对钴的市场需求。徐爱东讲解称之为。正处于行业前沿的企业嗅觉毫无疑问尤为灵敏，并争相进行并购、扩产计划。

2016年5月，洛阳钼业曾公告，白鱼耗资26.5亿美元并购Tenke铜钴矿项目56%股权，同年11月已完成并购。按公司透露的经营计划，2017年，Tenke铜钴矿的钴产量将超过1.8万吨。目前海外项目正处于长时间运营，只是先前否不会展开扩产，目前还无法确认。

洛阳钼业证券部人士15日告诉他记者。华友钴业布局更加落后。

上市初期，公司募投项目之后还包括了衢州的年产1万吨（钴金属量）新材料项目等；2015年6月，公司公布的定减预案，也还包括了刚果（金）PE527铜钴矿权区并购及研发项目。PE527项目已于今年年初启动建设，目前正在积极开展土建工程、设施基础设施建设等工作，预计年底前已完成项目建设。今年4月华友钴业曾回应，未来PE527生产能力规模可超过3500吨/年。各家公司展现出如此大力，从侧面也印证了对下游市场需求的反感寄予厚望。

更加遑论有数顺利案例在再行。2014年，天齐锂业之后曾将泰利森锂业划入麾下，并乘势占有上游锂精矿的优势地位。随后新能源汽车市场需求造就碳酸锂价格上涨，公司盈利能力很快提高。

目前涉钴上市企业中，皆不具备各自特点。各家公司特点较为显著，洛阳钼业归属于综合能力最弱的，在2015年钴价下滑时，Tenke铜钴矿仍在盈利。掌控上游钴矿资源后，成本优势比较显著。

徐爱东评价称之为。据她讲解，华友钴业由于在刚果布局较早于，也有能力在当地取得钴矿资源，再加公司冶金能力全球仅次于，其产品种类较多，可以覆盖面积到更加多的终端客户。

相比之下，寒锐钴业则归属于小而精类企业，产品主要以钴粉居多，今年4月至5月暴跌期间，钴粉又是比较抗跌的品种。此外，格林美（002340.SZ）依赖重复使用的渠道，很难符合其冶金原料的市场需求，但是通过循环经济，公司可以取得一定补贴。定价体系另类基本金属主要看LME，但是钴的主要参照报价毕竟英国金属导报的MB，现在是一周报两次价，所以钴并没倒数的价格走势。

卓创资讯有色金属行业分析张伟15日讲解称之为。我们了解到，目前国际钴矿供给主要集中于在刚果（金），全球70%的供应来自于此。而大宗商品巨头嘉能可公司不仅不具备享有自产矿，其本身还扮演着贸易商的角色，其在价格段的把触能力毋庸置疑。百川资讯钴行业分析师杜帅兵15日之后认为，近期钴价的下跌之后受到了一定国际价格的推展，本周三MB的报价还是之后往下调。

据他讲解，2016年底时，刚果（金）供给经常出现问题，随后嘉能可之后宣告旗下钴矿投产，彼时又变换了来自国内激增的市场需求，使得钴价倒数走高。即使如此，今年4月至5月期间，国内钴价仍与国际价格经常出现了一定背离。安泰科数据表明，MB钴今年3月报价为23.54美元/磅，到4月份时已下跌至24.82美元/磅，同期国内金属钴每吨价格则从43.07万元暴跌到41.54万元。

回应杜帅兵说明称之为，在国内钴价还是在20多万元的时候，产业链各环节皆正处于补库阶段，部分贸易商堪称展开大量囤货，当3月份钴价上涨至40万元高位时，部分贸易商开始集中于挤兑。徐爱东则认为，今年二季度，新能源汽车产销量高于市场预期，5月份，市场订购不活跃，还包括负极材料在内产业链各方都有库存，大家都在消化库存。必须认为的是，虽然中国是钴冶金大国，但钴资源却比较短缺，钴精矿主要依赖外部进口。

国内享有钴矿资源的只有金川集团，而在国内钴价暴跌期间，国际钴精矿毕竟仍然在沿袭下跌，因为目前国际供给比较平稳，短期内很难有新的生产能力不会释放出。张伟讲解。按这一逻辑推测，外部钴精矿价格的下跌，不致也将推高国内冶金企业的生产成本，而这将对未来国内钴价构成承托。

杜帅兵也指出，目前钴消费的主要增量来自于动力电池，虽然国内的供应比较不足，但是考虑到库存、生产消耗，恰好可以保持均衡，只要下游市场需求需要持续增长，供应之后不会经常出现紧绷。

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